原文标题：Flush With Cash, Tether Has Got Microsoft, Google, and Amazon in Its Crosshairs
原文作者：JOEL KHALILI，WIRED
原文编译：深潮 TechFlow
在新任首席执行官 Paolo Ardoino 的带领下，这家加密公司正在大举投资，试图进入由全球最大科技公司主导的人工智能市场。
Paolo Ardoino，Tether Holdings 的首席执行官，在 2024 年 4 月巴黎区块链周峰会上。照片来源：NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES
Paolo Ardoino，这位新任首席执行官，正在面对一个困难但令人羡慕的问题：如何最好地支配数十亿美元。最近，Tether 资金充沛，正向不熟悉的新领域，如向 AI 推进。Ardoino 雄心勃勃的计划是对抗 Microsoft、Google 和 Amazon。
Tether 注册于英属维尔京群岛，是全球最大的加密企业之一。其大部分收入来自其稳定币 USDT，该币通过一篮子现金和其他资产的储备与美元挂钩。
这种模式相对简单：Tether 收取美元以换取客户可以在加密市场自由交易的代币。它将部分美元保留为现金，将大部分用于购买有息证券，并将部分借出。如果客户希望将 USDT 代币兑换成相应的美元，Tether 将从储备中提取，但与此同时，它从持有的资产中获得收入。
Tether 的储备主要由短期美国国债构成，其收入与当前利率挂钩，这意味着随着中央银行因通货膨胀而提高利率，该公司的盈利能力也在不断提高。Tether 最近报告称， 2024 年上半年利润为 52 亿美元，储备总额为 1185 亿美元。
在 Ardoino 的带领下，他在担任首席技术官六年后于去年 12 月接任首席执行官，Tether 正在寻找支配这些闲置资金的方式。Ardoino 表示，其中一部分资金用于建立 USDT 储备的缓冲，但其余资金则投入到公司的新风险投资部门 Tether Evo。该公司已经在神经植入技术初创公司 Blackrock Neurotech 中获得了控股权，并投资于数据中心运营商 Northern Data Group，该公司的基础设施用于训练人工智能模型。
Tether 也曾引发争议。2021 年，该公司与美国监管机构达成了 4100 万美元的和解，监管机构指控其对储备组成的声明存在误导。在 2023 年，Tether 被指控在其早期历史中使用欺诈手段获取银行服务。此外，联合国和区块链分析公司声称 USDT 已成为洗钱、恐怖融资和其他非法活动的工具，尽管 Tether 对这一定性提出异议。
Ardoino 表示，公司常常被误解。他说，Tether 最迫切的关注点是将去中心化的加密理念——即权力应掌握在多数人手中，而非少数人手中——推广至人工智能行业和其他新兴技术领域。「拥有一个独立于传统参与者的公司将非常重要，」他说。
Ardoino 本月早些时候通过电话与《WIRED》进行了交谈。以下采访经过编辑以简化和清晰化。
WIRED：今年，Tether 推动多元化业务模型，进军风险投资。请告诉我背后的理由。
Ardoino：得益于利率的上升，Tether 在过去两年中变得极为盈利。当 Tether 启动时，储备收益率为 0.2% ，而如今可以达到 5.5% 。当然，这种情况可能是时间有限的——我们听说可能会降息——但即使通货膨胀在 3% 或 4% 的情况下，很难回到 0.2% 的情境。
在过去的 24 个月里，Tether 累计获得了约 119 亿美元的利润。我们本可以将这笔钱全部分配给股东，让每个人都开心。相反，其中一部分被添加到储备中以进一步支持稳定币，其余部分基本上被保留在投资部门。
你的风险投资理论是什么？看起来你们正在超越加密行业。
Ardoino：我们来自比特币——我们内心深处是比特币支持者。也许我们在做人方面并不完美，但我们努力在每个投资中携带比特币的理念，即金融自由、言论自由和技术的获取自由。
去中心化的概念可以应用于不同领域，比如人工智能。我们已经看到人工智能被严重政治化。我们相信，拥有一个独立于传统参与者（如 Amazon、Microsoft 和 Google）的角色将非常重要。
另一个重要技术也是如此：脑机接口（BCI）。这将在未来变得非常重要。构建尊重个人隐私的脑-计算机接口——确保数据保持本地，不会被运营社交媒体平台的同一公司收集——将非常重要。
我们不是传统的风险投资公司。我们不会随便给公司投钱，只是为了寻找能够让我们获得 100 倍回报的独角兽。当然，那样很好，但必须与我们的愿景相一致。相互依赖、韧性和去中介化——这些术语对我们非常重要。
Tether 将为风险投资投入多少资本？
Ardoino：我们将始终优先考虑稳定币业务，因为风险管理非常重要。现在，我们在储备上有一个良好的缓冲，但如果 USDT 继续扩张，我们将按比例扩张。
但几乎所有其他方面——我会说超过 90% 的 Tether 所赚取的利润——我们将寻求再投资于对我们和我们的社区重要的事情。我们不需要给出大笔资金作为股息。
一些风险投资公司在对待加密创始人的性格评估方面做得很糟糕，其中一些人（如 Sam Bankman-Fried）后来被判定为欺诈。你们打算如何确保 Tether 不犯同样的错误？
Ardoino：仔细检查每一个细节，进行最深入的尽职调查是保护你投资资本的唯一方法。并不是每一项投资都是完美的，但我们会以我们的心和脑来确保获得最佳结果。
我们与管理层直接合作；如果需要改进时，我们会提供帮助。否则，我们会准备更换管理层。技术本身没有缺陷；如果一家公司运作不佳，通常是因为管理层的问题。我们在投资时非常认真，因为我们非常关心。
你对最近针对 Northern Data 的指控有什么看法？这是一家我们的投资组合公司，被指控犯有证券欺诈。
这将由法院来评估。我们与 Northern Data 合作已有相当长一段时间。该公司拥有巨大的潜力；它可以为数据中心业务中的三大公司提供独立的视角。我不便对几位不满的前员工的指控发表评论。Northern Data 对这些指控做出了强烈回应，我们支持我们的投资。
让我们谈谈当前的监管环境。可以说 Tether 的运作方式类似于一家银行：它接受存款，将其保留为现金和证券或进行贷款。为什么 Tether 不应该受到与银行相同的监管？
银行的贷款占其资产负债表的 90% ，这意味着它们的抵押品只有 10% 。而 Tether 目前的抵押率为 105% 。我认为将 Tether 和银行进行比较是不公平的。这就像说：「一辆车的发动机和飞机的发动机一样，所以我们要以相同的方式监管汽车和飞机。」
据报道，Tether 在市场加密资产 (MiCA) 体制下并未寻求在欧盟运营的许可证。Tether 有计划退出欧洲市场吗？
我们正在正式制定针对欧洲市场的战略。MiCA 对非欧元稳定币（如 USDT）施加了每日发行和交易量的限制。[其目的是防止以美元计价的稳定币取代欧元，成为欧盟内的主要交换媒介。] 我对此表示赞同，因为这不会对任何人造成伤害。
但另一个限制是对储备的要求。对于像 USDT 这样的稳定币，根据 MiCA，最多 60% 的储备必须以现金存款的形式存在。如果你有一个储备为 100 亿欧元的稳定币，你需要将 60 亿欧元存入银行。银行可以贷出最多 90% 的金额，仅保留 6 亿欧元。想象一下，如果客户要求赎回 20 亿欧元（价值的稳定币），但银行只有 6 亿欧元。那么你就会面临银行和稳定币都破产的局面。我认为这并不安全。实际上，这是一种让稳定币在欧洲创造额外系统性风险的方式，而不是减少风险。
Tether 储备缺乏全面审计的持续缺失，引发了关于 USDT 并未或至少在过去未能一对一由其储备支持的猜测。为什么 Tether 无法履行提供全面审计的承诺？
审计仍然是我们的高优先级事项。谈到稳定币时，美国的沃伦参议员告诉四大会计师事务所，他们在接纳新加密客户时应该谨慎，尤其是在 FTX 事件之后。[在 2023 年 3 月，沃伦参议员呼吁成立一个会计监管机构，以「制止对加密公司的虚假审计。」] FTX 完全没有帮上忙。他们曾是主流媒体的英雄，却把一切搞砸了。
四大会计师事务所明确拒绝了 Tether 吗？Tether 是否申请过并被拒绝？
我们与其中一些事务所进行了讨论。
他们提供了什么理由？
基本上是说现在不是合适的时机。如果你是一家四大会计师事务所，你的成千上万客户都是银行。如果你有一家稳定币作为客户，他们可能不会高兴。这是我的推测，但 Tether 创造了一种数字美元，让人们拥有支票和储蓄账户，因此稳定币可能被视为对银行业的威胁。
不仅仅是 Tether，Circle（发行 USDC 的公司）也没有审计——它有一个认证。这一点长期以来被误解，并被主流媒体错误报道。如果其他稳定币如此神圣，为什么它们没有审计？甚至被认为是世界上监管最严格的稳定币 [USDC] 也没有审计。这是一个行业问题。
[Circle 是四大会计师事务所 Deloitte 的客户，后者每月检查关于 USDC 储备规模和组成的声明的准确性，但自 2021 年以来未发布全面审计报告。]
为了明确：Tether 是否曾发行过没有美元储备支持的 USDT 代币？
Tether 始终是有支持的。在 2022 年，针对 Tether 的一次短期攻击试图引发银行挤兑，我们在 20 天内处理了超过 200 亿美元的赎回。我认为 Tether 应该得到一些认可。
至少到 2024 年，应该承认对 Tether 信誉的初始评估可能并不完全正确。我们不需要奖牌，但在我们努力创造未来金融的过程中，希望大家能少一些抨击。