作者：NingNing，独立研究员 来源：X，@0xNing0x

Meme 币真的在吞噬 VC 币吗？

并没有，这只是市场集体人格意识的一种幻觉。这种幻觉在神经网络学习中称为短时记忆过度依赖，而在市场分析场域内也会经常发生。

本篇 Thread 将利用定量比较分析的方法，对比在本轮上涨周期内（23 年 10 月至今）MeMe 币与 VC 币在 7D 滚动波动率、相关性、价格季节因子的数据，复盘一下它们之间的真实关系。

为了保证比较分析的一致性，我们将 MeMe 币与 VC 币划分 3 大类型：古典龙头币、新兴白马币和刚上市明星币。

古典 MeMe 币龙头 DOGE、SHIB VS 古典 VC 币龙头 AAVE、UNI、DOT、MKR

从价格的季节性因子维度观察，古典 MeMe 币龙头和 BTC 的季节性因子存在较强共振，在月初对价格的影响较强。而古典 VC 币龙头则跟 BTC 的季节性因子之间存在一定的时延。

从价格的 7 日滚动波动率维度观察，UNI 的结构与 SHIB 的机构存在一致性，在本轮上涨周期有两个异常波动率峰值。

SHIB 的两个异常波动率峰与 BTC 几乎同步，而 DOGE 的波动率峰值有着同样的特征。这意味着着古典 MeMe 币龙头对冲 BTC 波动率下降的属性在变弱。

相关性矩阵的结果再次验证古典 MeMe 币龙头属性的变化。本轮上涨周期内，SHIB 与 BTC 相关性为 0.53，DOGE 的相关性则更高，达到 0.72。

小结：古典 MeMe 币龙头的 MeMe 币属性退化严重，更多是作为流动性好的蓝筹代币存在。

新兴白马 MEME 币 PEPE、FLOKI VS 新兴白马 VC 币 TIA、RNDR、Mobile

TIA 的季节性与 PEPE、FLOKI 相比更强，难怪有市场声音揶揄模块化在本周期是最大的 MEME。

在 7 天滚动波动率方面，TIA 也是当仁不让的魁首，而不是大家预想的当前 MeMe 币中最亮的星 PEPE。

在相关性方面也非常有趣，本轮上涨周期内，TIA、Mobile 与 BTC 的相关性几乎为 0，而 PEPE、FLOKI 与 BTC 相关性分别为 0.61、0.46。

小结：新兴白马币中，VC 币的二级市场特性更像是 MeMe 币。

刚上市明星 MeMe 币 BOME、SLERF VS 刚上市明星 VC 币 ENA 、Aevo

因为是新币，我们设定的时间区间为今年 3 月 1 日至今。

这个周期内 BTC 的季节性因子影响较弱，Aevo 的季节性因子以消极影响为主，SLERF 的季节性因子影响较强。

4 月以来，不管是 VC 币还是 MeME 币，刚上市的明星币 7 日波动率都有一个急速下滑趋势。

相关性方面，依然是超预期。其中 BOME 与 BTC 相关性有 0.61，位列第一。

小结：4 月以来 VC 币与 BTC 去相关，7 日波动率低迷，这是市场对 VC 币的 FUD 情绪的主要来源。

总结

VC 币与 MeMe 币的二级市场价格特性，并不那么泾渭分明，他们之间不是有你无我的对立关系，反而是在不同的时间周期处于不同生命周期的标的经常性相互跳反。 4 月以来，新上的明星 VC 币波动率下降、与 BTC 相关性弱，导致二级市场交易者很难从中获利，这是市场产生 VC 币 FUD 情绪的主要原因。

但作为理性的投资者，我们需要清醒地理解，MeMe 新币＞VC 新币只是一个至今才两个月的周期性现象，不要轻言未来只有 MeMe 币，更不要将自己的投资组合塞满 MeMe 币。 借这波 meme 周期性热潮营销的海外 KOL，不值得信任；借这波 meme 周期性热潮发币的西方名人，100% 会 RUG。 请记住，我们是来投资的，不是来赌博的。